Британската ISA е добре дошла стъпка назад към бъдещето

Писателят е създател и ръководещ шеф на New Financial, мозъчен концерн за финансовите пазари.

Когато Джереми Хънт разгласи проекти за ISA на Обединеното кралство в бюджета от предходната седмица повтори сходно предложение на един от неговите августовски прародители като канцлер преди близо 40 години.

Още през 1986 година Найджъл Лоусън разкри персонални проекти за личен капитал, необлагаема капиталова сметка, предопределена с цел да помогне за построяването на народна власт на акционерно присъединяване в Обединеното кралство. Оттогава тя се трансформира в извънредно сполучливите самостоятелни спестовни сметки, в които жителите на Обединеното кралство са икономисали или вложили повече от £750 милиарда. Но имаше quid pro quo: в подмяна на данъчните облекчения най-малко половината от всички активи, държани в PEP, трябваше да бъдат вложени в „ отговарящи на условията активи на Обединеното кралство “, което тогава на процедура означаваше акции на Обединеното кралство или капиталови фондове на Обединеното кралство.

Предвид произхода на концепцията, беше изненадващо да се види гневната реакция против доста по-скромното предложение за възобновяване на част от това quid pro quo. Идеята беше отхвърлена като неуместно развяване на флагове против свободните пазари и зле умислен политически стимулиран трик, който няма да успее да даде никакъв логичен подтик на болния английски фондов пазар. Голяма част от рецензиите наподобява са били провокирани от една в действителност неуместна концепция, която беше пусната неотдавна, с цел да се изисква всички пари, скрити в ISAs, да бъдат вложени в акции на Обединеното кралство.

Но според предлагането на ISA на Обединеното кралство не човек е заставен да прави каквото и да било. Ако сте късметлия и задоволително богат през днешния ден, с цел да можете да увеличите максимума си от 20 000 английски лири необлагаеми надбавки ISA, според предлагането на ISA в Обединеното кралство ще можете да инвестирате още £5 000 без налози - стига всички тези спомагателни пари да са вложени в акции на Обединеното кралство. Целта е да се обезпечи непретенциозен подтик на търсенето на акции в Обединеното кралство с малко търсене от тези хора, които най-вече могат да си го разрешат.

Основното безпокойствие, че държавното управление изкривява и насочва държанието на вложителите, наподобява подценява обстоятелството че правилото на обязаност с условия за данъчни облекчения към този момент е добре открита процедура в Обединеното кралство и другаде. Трябва ли да премахнем тръстовете за рисков капитал, да въведем още веднъж гербов данък и налог върху наследствата върху акциите на лондонския пазар AIM и да наложим налог върху финансовите облаги на позлатените? Може би държавните управления в Австралия, Франция, Италия, Япония и Съединени американски щати са сбъркали — в по-голяма или по-малка степен — като оферират тласъци на локалните вложители да влагат в локални активи?

Изразените опасения по отношение на принуждаването на вложителите в неприятно представящите се акции на Обединеното кралство би имало повече вода, в случай че някой бъде заставен да влага в акции на Обединеното кралство срещу волята си. През последното десетилетие общата възвръщаемост на S&P 500 от над 200 % е три пъти по-висока от пазара в Обединеното кралство.

Но без подозрение към 800 000 щастливци, които могат да си разрешат да усилят оптимално своите акции и акции ISA са комплицирани вложители, които към този момент са задоволително диверсифицирани в останалата част от портфолиото си. Може би някои от тях ще преразпределят съществуващите си ISAs или пенсии, с цел да реалокират квалифицираните активи на Обединеното кралство в ISA на Обединеното кралство. Ако е по този начин, тогава ура: държавното управление дейно удължи надбавката за ISA с 25 % и дефинира долна граница от 20 %, разпределена за акциите на Обединеното кралство.

По-основателна рецензия е, че доста „ акции на Обединеното кралство ” в действителност не са английски компании или имат лимитирана активност в страната (като миньор Antofagasta или комерсиална къща Glencore). Но по-голямата част от към 1500 локални компании, регистрирани в Обединеното кралство, са английски компании със обилни интервенции тук.

Може би казусът е, че ISA на Обединеното кралство няма да имат задоволително огромен удар. Ако всеки отговарящ на изискванията се абонира за ISA в Обединеното кралство, това ще насочи 4 милиарда английски лири годишно в акции на Обединеното кралство (въпреки че реалистично евентуално ще бъде по-малко от това), което е дребна смяна спрямо към 2 трилиона английски лири пазарна капитализация на локалните акции в Обединеното кралство.

И въпреки всичко, когато погледнете потоците, даже половината от тази сума би помогнала да се извърнат оценените £14 милиарда, изтеглени от финансовите фондове в Обединеното кралство предходната година, или да усили към 9 милиарда английски лири годишни потоци от пенсионните фондове в Обединеното кралство в акции. ISA на Обединеното кралство няма да избави фондовия пазар на Обединеното кралство самичък по себе си е явно, само че всяко малко оказва помощ.Рестартирането на фондовия пазар на Обединеното кралство след десетилетия на спад ще изисква необятен набор от ограничения както от страна на предлагането, по този начин и от страна на търсенето, както и промени в по-широката стопанска система.

И най-после, през годините ISAs са се трансформирали от елементарен артикул в седем разнообразни версии, защото държавните управления са се захванали с нови разновидности, с цел да отговорят на политическите цели на деня. Може би би трябвало да се върнем към основите и да свием другите ISA в един артикул, наименуван ISA. И до момента в който сме там, може би би трябвало да се върнем в бъдещето и като Лоусън да пожелаеме половината от тези пари да бъдат вложени назад в пазара на Обединеното кралство.